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盐津铺子:全年高增持续,2024势能不减(中信建投研报) 减中持续聚焦七大核心品类
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简介每经AI快讯,2024年1月7日,中信建投发布研报点评盐津铺子002847)。2023年公司战略主轴由“产品+渠道”双轮驱动增长升级为“渠道为王、产品领先、体系护航 ...
每经AI快讯 ,盐津2024年1月7日,铺全中信建投发布研报点评盐津铺子(002847)。年高欢乐谷国际娱乐【Aurl:www.8233066.com】送888元
2023年公司战略主轴由“产品+渠道”双轮驱动增长升级为“渠道为王 、增持产品领先 、续势信建体系护航”,减中持续聚焦七大核心品类,投研全力打磨供应链 ,盐津整合上游延伸打造全产业链,铺全实施股权激励进一步健全优化公司长效激励机制。年高公司战略参股零食很忙集团 ,增持有望继续拓展合作品类,续势信建欢乐谷国际娱乐【Aurl:www.8233066.com】送888元进一步强化供应链优势和规模效应 ,减中未来1-2年内零食渠道红利依然存在,投研增长确定性较强,盐津公司向上趋势延续。
事件
公司发布2023年度业绩预告
公司2023年预计实现营业收入41-42亿元,同比增长41.70%-45.15%,归母净利润预计为5-5.1亿元,同比增长65.84%-69.16% ,扣非归母净利润预计为4.7-4.8亿元,同比增长70.49%-74.12%;
公司单Q4预计实现营业收入10.95-11.95亿元 ,同比增长18.58%-29.40%,归母净利预计为1.04-1.14亿元 ,同比增长25.66%-37.72% ,扣非归母净利预计为0.94-1.04亿元,同比增长13.44%-25.51% 。
简评
符合消费趋势 ,产品渠道乘势而上
2023年公司持续聚焦七大核心品类 ,包括辣卤零食 、深海零食、休闲烘焙、薯类零食 、蒟蒻果冻布丁、蛋类零食以及果干坚果 ,全渠道合力,助推鹌鹑蛋、休闲魔芋等大单品高速发展。同时,公司不断打磨优化供应链,2023年公司战略主轴由“产品+渠道”双轮驱动增长升级为“渠道为王、产品领先 、体系护航”,整合上游延伸打造全产业链 ,布局马铃薯全粉工厂、鹌鹑蛋养殖基地 ,总成本领先优势不断扩大,致力于“以尽可能低的价格 ,让消费者享有安全、美味、健康的品牌零食”。
成本回落,股权激励费用增加,盈利能力提升
在成本方面 ,相比2022年 ,2023年大豆油、棕榈油 、黄豆等部分原材料价格有所回落,白糖价格上涨,整体生产成本有所下降 。公司通过股权激励绑定团队信心 ,2023年所得税前列支股份支付费用7395万元 ,同增42.71%。以业绩预告中位数计算,公司2023年预计实现归母净利率12.2% ,同比提升1.7pcts,其中单Q4归母净利率9.5%,同比提升0.5pcts。
增资入股零食很忙集团,2024年高增可期
盐津铺子控股在12月18日向零食很忙集团增资3.5亿元、持有其3.32%股权,公司与零食很忙+赵一鸣的绑定加深,而零食很忙集团旗下门店数量已经超过6500家,是国内最大的量贩零食品牌。增资后公司有望继续加强与量贩零食龙头的合作关系,我们看好2024年公司产品在量贩渠道的进店数量和的SKU种类进一步提升 ,休闲魔芋 、鹌鹑蛋等大单品有望继续高增。
盈利预测与投资建议:公司快速应对行业变化,削减SKU,把资源聚焦到核心大单品,提高规模效应 ,核心品类产品快速增长。新产品和新渠道为公司营收 、净利贡献充足,盈利明显改善。我们调整公司盈利预测,预计公司2023/2024/2025年收入分别为41.29/52.67/64.90 ,同比增长43%/28%/23% ,净利润分别为5.04/6.64/8.13亿,同比增长67%/32%/22% ,维持“买入”评级。
风险提示:新品推广不及预期 ,新推出的产品可能不符合消费者的口味;新渠道拓展不顺 ,零食专营渠道可能会到达峰值,然后增速变缓,行业内激烈的竞争使得单店的效益下降;零食行业竞争加剧,各家品牌纷纷为了抢占市占率而大打折扣 ,使得行业利润水平下降;商超人流量大幅下滑,会使得商超这个渠道的营收进一步萎缩;受消费力下降影响,居民对可选食品的购买欲望下降,以家庭为单位的零食的购买减少,或者县乡、低线城市的小品牌产品因为低价而重新受到欢迎 。
(来源:慧博投研)
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(编辑 曾健辉)
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