每经AI快讯 ，裕同研报2024年1月1日，科技天风证券发布研报点评裕同科技（002831）。拟提环澳网址【Aurl:www.8233066.com】送888元

公司公告拟提升2023-2025年现金分红比例至不少于60%，高现2020-2022年公司现金分红分别为2.61亿/2.03亿/3.0亿 ，金分分红比例分别为23.3%/20.0%/20.1%
，红比23年半年度现金红利约3亿  。例至

本次公司提高现金分红比例 ，产业一方面有效回馈投资人迎合市场选择，趋势提高股东回报，向好环澳网址【Aurl:www.8233066.com】送888元另一方面体现公司较好现金流及业务基础 ，天风业务持续稳健运营  。证券我们预计公司23Q4订单同比环比继续改善，裕同研报其中①电子 ：新客户开拓老客户提份
，科技H2传统旺季，拟提据Canalys显示，23Q3全球智能手机市场出货量达2.93亿部，同比-1%，消费电子销量同比跌幅缩窄 ，加之Q3头部品牌新机发布，需求具备支撑。②烟包、酒包业务加大布局
：新市场及新业务开发成效显著，烟包自22年突破性进展，打造4大制造基地并在新市场获得突破；③环保包装持续创新
，外销需求韧性强 ，欧美市场份额有望持续拓展。

聚焦优质客户 ，重视经营效率，需求亦有望逐步修复 
。23Q3公司聚焦优质客户，转变企业发展战略，由重收入 、重规模至重效益、重质量，强化成本管控 ，持续推行降本增效措施 ，整理内部组织架构。

智能工厂持续推进，加大海外生产布局 。在许昌、合肥裕同智能工厂全面投入运营的基础上，23年湖南、苏州
、成都持续推进，多个智能制造工厂持续规划中 ，公司通过信息化和智能化工作流程 ，提高运营效率 ，降低生产成本 。同时
 ，优化海外市场布局 ，截至Q3末
，在越南平阳、北宁 ，印度班加罗尔
、德里，等多地共设8家海外工厂，并在美国、中国香港以及澳大利亚设立服务中心，凭借本地化优势快速响应市场需求，服务国际化客户。

盈利预测与评级 ：公司多元化产品结构持续贡献增量  ，3C包装龙头地位稳固 ，成长路径清晰。公司作为全球最大的精品盒生产商
 ，持续输出综合性一体化解决方案
，凭借高生产效率、强研发实力  、贴近式产能布局 ，拓展优质客户、加深客户粘性。考虑到市场需求逐步弱复苏 ，预计23/24/25年EPS分别为1.62/1.89/2.17元/股，对应PE分别为16/14/12X ，维持“买入”评级 。

风险提示 
：消费电子需求不及预期风险，多元化业务拓展不及预期，原材料价格波动风险 ，汇率波动风险 。

(来源
：慧博投研)

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(编辑 曾健辉)