每经记者 任飞 每经编辑 肖芮冬
上周 ，长牛债市收益率又是债市走平资金先扬后抑的走势，但从资金面来看 ，上周收益时时彩二星胆码【Aurl:www.8233066.com】送888元保持着宽松态势。曲线期因此有分析指出，投放未来一段时间 ，超预货币政策仍将大概率维持宽松，机构坚定债市反弹可期 。喊出
此外 ，长牛上周基金三季报开始陆续公布 ，债市走平资金部分债基显示三季度规模增长 。上周收益有市场分析称 ，曲线期目前基本面背景下 ，投放时时彩二星胆码【Aurl:www.8233066.com】送888元债券收益率进入可配区间。超预
上周（10.16-10.22），债券市场再次呈现出先扬后抑的局面 ，其中周一至周四债市收益率持续走高 。
数据方面 ，上周10年期国债收益率全周上涨3.5BP ，10年期国开收益率涨2.75BP ，5年期国债收益率涨4.54BP ，1年期国债收益率大幅走高13.3BP 。
中金所国债期货全周则以下跌为主 ，周五午后止跌反弹 ，但周线仍以阴线报收 ，10年期主力合约周跌幅报0.22%，30年期周跌幅报0.34% ，5年期周跌幅报0.20% ，2年期全周下跌0.14% 。
信用债收益率整体上行3-9BP ，短融上行幅度较大 ，为8-9BP 。信用利差下行明显 ，整体下行3-7BP 。期限利差收窄 ，从分位数来看 ，当前3年期中高等级信用债性价比较高 。
城投债担忧情绪在特殊再融资债密集发行下，有所缓解 ，超额利差多数下行 。其中 ，天津超额利差下行最多 ，为9.9BP；内蒙古次之 ，为5.0BP；云南超额利差上行最多 ，为10.1BP。
一部分观点认为 ，是供给端的变化导致这一结果 。铜冠金源期货研报分析指出，主要为现券一级市场供给压力持续 、9月经济数据超预期（强化市场复苏预期）以及上周资金价格意外走高 。
不过该机构也指出 ，到了周五 ，央行早盘公开市场操作投放8280亿打消了资金面转向预期，叠加上证指数跌破3000点 ，现券收益率开始走低 。
也有一部分观点认为 ，这是一种消极抛售的行为迹象 ，目前债基下跌态势虽然明显 ，但能否引发像去年11月那样的大规模抛售潮，还需要观察更多的市场变动和投资者情绪 。去年11月 ，债市的大幅波动是由于多种因素叠加 ，包括债券市场供求关系 、流动性问题以及市场预期等 。
上周 ，公募基金三季报开始披露，中银基金旗下多只固收类产品率先披露了三季报 ，部分债券基金在三季度获得了机构的加仓 。
值得关注的是，从基金经理谈及季度运作策略中发现 ，很多都对季度内存在的风险进行规避 ，进而在配置上重点配置中短期限利率债和高等级信用债 ，合理分配类属资产比例 。
记者注意到 ，当前的债市确实面临着诸多压力。以上周为例 ，受资金面收敛 、政府债发行供给增加等影响 ，债市整体走弱 ，收益率曲线走平 。其实，债市收益率自8月下旬以来就是震荡格局，主要受资金面收敛 、政府债供给增加以及经济基本面缓慢修复等因素影响 。
诺安基金分析指出 ，目前基本面背景下 ，预计整体央行货币政策会保持平稳 ，债券收益率进入可配区间 。策略上，可适当控制久期 ，维持一定的杠杆套息 。
那么 ，债市是否已处于配置的十字路口 ？
东证期货国债期货研报指出 ，资金面难以持续收敛，债市长牛方向未变 。在其看来 ，上周五央行明显加大了逆回购净投放的金额，虽然并未扭转资金面偏紧的形势 ，但是央行的态度已经较为明确，市场也已经开始博弈资金面的转松。长期来看 ，广谱利率下调的大趋势没有改变，国债仍然有长牛的基础。
德邦证券指出 ，短端利率在当前具有较强的配置价值 ，而在平坦的收益率曲线环境下 ，短端利率的交易价值也较高。因此 ，后续收益率曲线维持震荡和变陡的概率较大 ，目前的曲线形态很难进一步变平，除非资金利率始终保持在紧张状态 。
封面图片来源 ：视觉中国-VCG111312051786
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