每经评论员 杜恒峰

自上周开始 ，每经“杭州30亿私募跑路”的热评任传闻就甚嚣尘上。11月14日晚间，私募私募AG group网上游戏【Aurl:www.8233066.com】送888元华软新动力发布声明称：截至目前，华软公司管理的新动最终实际投资至深圳汇盛私募的部分私募基金产品，因汇盛私募发生违约行为导致兑付困难。力买综合媒体报道看，被骗这一事件本身并不复杂 ：华软新动力等投资的资金私募产品
，实际经历了多层嵌套，可托可脱AG group网上游戏【Aurl:www.8233066.com】送888元即深圳汇盛拿到华软新动力的但责钱后，再下投至另一家私募杭州瑜瑶，每经再向下投私募机构磐京。热评任

从前期的私募私募尽职调查，到中期的华软投资决策，再到投后监督
，新动整个过程中 ，华软新动力可以说是完全失守。华软新动力踩雷的是FOF（基金中的基金）产品，投资其他私募产品在其职权范围之内。相比规则统一的公募基金产品，做私募FOF对管理人的要求只会更高。从公开资料看，深圳汇盛私募信息寥寥 ，华软新动力是如何从数量众多的私募机构当中筛选出的深圳汇盛
？运用了哪些指标？对汇盛私募进行调研时，是否对其号称的“量化中性”策略进行过详细考察，对其策略的有效性又有何判断
？在投入资金后 ，是否与托管机构及时沟通掌握资金动向  ？在运作过程中，作为重要客户，华软新动力是否和深圳汇盛的管理人作过例行交流，以验证产品的运作状况？

不管是底层私募投资失败导致事情败露，还是层层嵌套本来就是骗局，华软新动力所投资金难以收回已成事实。由此牵扯出的私募机构在风险控制上的漏洞 、受托私募机构的法律责任等，值得业内认真对待。今年4月28日，中国证券投资基金业协会发布了《私募证券投资基金运作指引（征求意见稿）》，其中明确 ：私募证券投资基金架构应当清晰 、透明 ，不得通过设置复杂架构 、多层嵌套等方式规避监管要求
。虽然还只是在征求意见阶段 ，但这些要求是基于行业已有风险作出的安排，华软新动力要做FOF产品，理应更清楚嵌套的风险及其应对办法 。但从现有情况来看，华软新动力作为受托人没有尽到信托义务 ，对于造成的损失很难脱责 。

私募基金可以满足投资者个性化的需求，是财富管理市场重要的组成部分 。在投资标的
 、产品设计 、绩效评价等方面 ，私募基金都有极强的灵活性，但这种灵活性也意味着更大的风险，能否管理好这些风险高度依赖机构的专业能力，专业能力强的可能业绩更稳定一些 ，专业能力差一些 ，最坏的结果也只是亏得多一些 ，而像华软新动力这样的遭遇 ，则无关乎专业能力 ，而在于基本的责任心缺失。如果华软新动力为自己定好规矩 ，必须向投资者披露FOF产品投向的详细决策过程 ，那么它就会去严格考察深圳汇盛的资质。如果严格考察深圳汇盛的资质 ，可能两者就无法达成合作
。如果能及时通过托管机构掌握资金动向，那也可及时挽回损失。总之
，无论是哪一类型的投资机构 ，在投研 、决策、投后等流程上的风险控制都应当是一致的，没有任何所谓的灵活空间。