每经AI快讯，科技2024年1月18日 ，行业华泰证券发布研报点评科技行业。台积泰证7-CLUB备用网址【Aurl:www.8233066.com】送888元

4Q23业绩基本符合市场预期 ，启示券研2024年代工行业市场规模有望同比增长20%

台积电4Q23营收196.2亿美元 ，年代环比增长13.6%，工行同比下降1.6%，业市符合彭博一致预期（199亿美元）。场有长华毛利率53.0%，望增同比下降9.2pct，科技环比下降1.3pct ，行业主因3nm产能爬坡对毛利率造成稀释，台积泰证符合彭博一致预期的启示券研52.9%。台积电指引2024年营收将同比增长23%-25%（超彭博一致预期的年代22%）
 。2023资本开支为305亿美元，工行7-CLUB备用网址【Aurl:www.8233066.com】送888元低于此前计划的320亿美元，指引2024年资本开支为280-320亿美元，中位数同比持平。通过这次业绩 ，我们看到：1）行业库存趋于健康 ，2024年全球晶圆代工市场规模有望增长20%；2）台积电上修远期AI相关收入占比预期 ，反映AI需求强劲。

消费：IoT/DCE需求较为疲软，1Q24手机需求将季节性放缓

4Q23公司智能手机营收环比增长25%，但IoT/DCE营收环比下降37%/35%，IoT及DCE需求较为疲软。由于受智能手机季节性需求下行影响，台积电指引1Q24营收为180~188亿美元 ，中位数环比下降6.2%
，符合彭博一致预期（184亿美元）；公司预计1Q24毛利率将介于52%至54%之间，中位数环比持平，高于彭博一致预期（51.4%）

HPC/AI：上修远期AI收入占比预期
 ，先进封装业务或保持50%+年均增长

4Q23公司HPC收入环比增加16.3%
，占整体收入比43%。台积电表示AI需求较为强劲，认为2027年AI相关收入占比将达到高双位数（此前预期为低双位数）
。此外 
，台积电正积极推进先进封装产能扩充以支持AI需求，2024年计划将产出同比提升一倍，同时2025年也将继续扩产
。台积电预计CoWoS 、SOIC等先进封装业务营收未来几年将保持50%+的CAGR。

3nm2024年或贡献中双位数的营收占比，日本厂4Q24将按计划投产

大客户新机需求推动3nm产能快速爬坡  ，3nm节点贡献15%的4Q23营收
。在智能手机和HPC的需求支撑下，以及更多客户导入，台积电预计3nm将在2024年贡献中双位数比例的营收 。此外 ，N3E已于4Q23顺利量产。但台积电预计3nm爬坡将稀释2024年毛利率3-4pct 。台积电维持N2在2025年量产的计划不变。海外工厂进展方面 ，台积电预计德国汽车及工业芯片工厂将于4Q24开始建设；美国晶圆厂预计在1H25量产N4制程；日本特色工艺晶圆厂将于2月举行开工典礼，4Q24将按计划量产
。

风险提示 ：全球半导体行业进入下行周期，中美贸易摩擦加剧，本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容 ，均系对其客观公开信息的整理 ，并不代表本研究团队对该公司 、该股票的推荐或覆盖 。

(来源：慧博投研)

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。

(编辑 曾健辉)